今年债券违约与17年有什么异同

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新增违约大幅凌驾去年同期。

制止5月14日, 18年共有17只债券发生违约,合计违约规模为145.7亿元;而2017年同期仅有9只债券发生违约,合计违约规模为72亿元。重新增违约主体数目来看,2018年年头至5月14日新增违约主体为6家,而2017年上半年仅有2家,整年也只有8家。

  

新增违约主体以民企为主,延续17年的特征。

17年新增违约主体共8家,其中民营企业共5家,整体企业、外商独资、中外合资各1家。18年以来新增的6家违约主体中民企4家。这显然和当下民企谋划弱于国企且融资约束更强有关。

  

较为依赖债券融资,且违约主体评级均不高。

新增违约主体较多依赖债券融资,而17年债市融资功效大幅压缩。金融去杠杆压力下,2017年非金融信用债净融仅644亿元,较16年下降98%,其中城投债净融为4728亿,工业债为-4084亿。违约主体在首次违约前90天主体债项评级普遍不高,而债券隐含评级则更低。17年以来除了亿利整体外,其他主体的债项和主体评级都在AA以下,而债券隐含评级则更低。这类企业本就是弱资质企业,其债券在债券市场上融资难度大,而羁系逐步增强带来了信用缩短以及金融市场风险偏好的下降,这种情形下弱资质企业的融资难度提升更多,体现为低评级债券刊行占比显着下降。

  

上市企业为主,与17年显着差异,这可能和部门上市公司股票再融资难度加大有关。

17年8家新增违约主体中仅有1家是上市企业,而且是在年尾。18年6家新增违约主体中5家是上市企业。上市公司一样寻常资质较量好,而且股权融资渠道通畅,因此较非上市公司违约风险更低。可是上市公司中也良莠不齐,部门公司主业一样寻常,主要通过炒看法推升估值来圈钱,这类公司在股市泡沫中尚能维持现金流但若是泡沫逐步消退,违约风险就会加大。而18年上市公司违约增多可能正是和股市融资政策和股市行情二八分化有关。

  

正文

  一、本周专题:今年债券违约与17年有什幺异同

  1.1

  新增违约大幅凌驾去年同期

  制止5月14日,2018年共有17只债券发生违约,合计违约规模为145.7亿元;而2017年同期仅有9只债券发生违约,合计违约规模为72亿元。从违约债券的只数及总规模来看,2018年至今的违约数目为2017年同期的两倍,且新增违约情形较为突出。重新增违约主体数目来看,2018年年头至5月14日新增违约主体为6家,而2017年上半年仅有2家,整年也只有8家。

  1.2

  新增违约主体特征剖析

  

17年下半年新增违约增多现实上和18年年头新增违约增多是一连的,新增违约主体的特征也具有一定的一连性,不外也有一些区别。