美元牛市或将终结,债券多头迎来翻身时机

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地缘政治动荡和全球增添担忧或可能令美联储重新思量现在缩短性政策的效果,债券多头有望熬出头。

无论是意大利的预算争议照旧英国的脱欧协议,都在提升美国国债作为避风港的吸引力。与此同时,美联储高级官员提醒,需要加倍关注美国以外地域经济增添减缓的风险。

美国10年期国债收益率从七年高点3.26%降至3.088%,市场预计明年美联储加息幅度仅为35个基点,而本月初的预期是加息50个基点。一些剖析师以为,利率市场"气温"的渐变让投资者有时机来测试10年期美债收益率的底部是否已经修建完成。


美联储官员在9月份揭晓讲话称,继2018年的加息之后,他们可能会思量在2019年加息三次。而现在生意营业员对美联储明年的加息法式愈发嫌疑,甚至明年加息两次的预期也最先削弱。

IntellectusPartners的首席经济学家伊蒙斯体现,"美联储现在已经最先认真思量全球各个地域的经济数据,这些数据可能成为暂停其缩短性政策的真正因素,明年的加息路径也许不会像美联储预期般顺遂。当缩短性政策真的暂停时,对于债券多头来说就是个好时机。未来债券收益率的上涨空间已经不大了。同时,手艺指标也批注收益率泛起了下跌空间,10年期国债收益率下滑至3.055%可能会遇到第一个阻力位。"

从历史上看,市场规模高达15万亿美元的美国国债市场是权衡其经济康健状态最可靠的指标之一。投资者尤其关注美债的收益率曲线。

收益率曲线通常斜率向上,由于投资者倾向于购置更恒久的美国国债来要求更高的回报。若是利率的转变导致短期债券的收益率凌驾较恒久债券的收益率,这通常批注投资者预期未来经济增添将放缓,利率最终会下降。旧金山联储的研究显示,在已往60年中,每次美国经济衰退前,收益率曲线都泛起了反转。


而随着美国经济创下了有史以来最长的一连增添纪录,全球投资者现在最大的关注点就是美国经济会在什幺时间变坏。巴克莱银行预计,美国经济增添的逆转最早将在2019年发生,而且这只是时间问题,从未来6个月到24个月不等。市场对美联储明年加息三次预期,这自己就足以消除短期利率和恒久利率之间的差距。若是美联储加速法式,意味着收益率曲线反转会更快泛起。当反转真正泛起时,美国经济的增添之歌或许就要戛然而止了。

摩根士丹利已经最先预期美联储未来的缩短性政策无法维持,以为已往2年美联储的缩短性政策引致的美元牛市已经竣事,现在是卖出美元的时间了。

今年以来,一直攀升的美国国债收益率以及强劲的经济数据加剧了投资者对美元的需求。自4月中旬来美元指数已经累计上涨了6.8%。然而,摩根士丹利测算出近期流入美国资产的外部资金大部门属于短期性子----来得快也去得快,这也是另一个表现美元会走弱的迹象。

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